Bank Centralny

Tekst otwarty nr 4/2010

Pierwsze koty za płoty

  •  RPP spotkała się w lutym 2010 r. po raz pierwszy w całkowicie nowym składzie i zgodnie z oczekiwaniami nie zmieniła stóp procentowych oraz nieformalnego neutralnego nastawienia w polityce pieniężnej. W treści komunikatu nie nastąpiły daleko idące zmiany w porównaniu do poprzednich miesięcy. Zniknęło ostrzeżenie, które pojawiło się miesiąc temu, o narastającym ryzyku związanym z nadmiernym wzrostem kredytu i cen aktywów w Chinach. Utrzymano za to stwierdzenie ze stycznia, mówiące o ważnej roli sytuacji w finansach publicznych i konieczności podjęcia działań umożliwiających trwałe zmniejszenie deficytu sektora finansów publicznych (oraz dodatkowo zahamowanie narastania długu), co umożliwi spełnienie kryteriów niezbędnych do przyjęcia euro.
  •  Wypowiedzi członków Rady w czasie konferencji prasowej po posiedzeniu i krótko po niej, nawet tych, którzy zaliczani są przez rynek do grona „jastrzębi” (tj. Andrzeja Bratkowskiego i Anny Zielińskiej-Głębockiej), sugerowały, że neutralne nastawienie jest obecnie uzasadnione, a zmiany w polityce pieniężnej raczej nie nastąpią w najbliższym czasie.
  •  Biorąc pod uwagę oficjalny komunikat RPP, wypowiedzi członków Rady oraz wnioski płynące z projekcji inflacji i PKB, nie zmieniamy naszych przewidywań odnośnie do polityki pieniężnej. Zakładamy zmianę nastawienia na restrykcyjne mniej więcej w połowie roku i pierwszą podwyżkę podstawowych stóp procentowych NBP w październiku 2010 r. Stosunkowo niski poziom inflacji w tym roku (zakładany zarówno przez nas jak i NBP) oraz obserwowane ostatnio coraz wyraźniejsze umocnienie złotego będą zapewne zniechęcać do szybszych decyzji.

Projekcja nie jest argumentem za szybkimi podwyżkami

  •  W oczekiwaniach co do decyzji RPP utwierdza nas nowa projekcja NBP dla CPI i PKB, która pokazała wzrost inflacji wyraźnie powyżej celu dopiero w 2012 r. i niskie tempo wzrostu PKB w całym horyzoncie projekcji.
  •  Jeśli chodzi o projekcję PKB, to w jej opisie NBP zwraca uwagę na zmianę struktury wzrostu gospodarczego w Polsce w najbliższych latach – przyspieszenie popytu krajowego (delikatne konsumpcji i wyraźniejsze inwestycji) oraz neutralny lub negatywny wpływ eksportu netto. My zakładamy podobną zmianę, ale w większej skali, a także przewidujemy wyższe tempo wzrostu PKB po 2010 r.
  •  Oceniając szczegółowy opis projekcji, można uznać, że według NBP, ryzyka dla projekcji PKB i CPI są mniej więcej zrównoważone. Z jednej strony, ryzykiem dla inflacji mogą być wyższe ceny energii i żywności (które i tak przyspieszają w projekcji w 2012 r.). Z drugiej strony, do niższej ścieżki inflacji (i PKB), niż wskazuje projekcja centralna, może prowadzić umocnienie złotego. Naszym zdaniem, ten drugi czynnik jest istotniejszy i bardziej prawdopodobny.
  •  W sumie, w naszej ocenie nowa projekcja NBP dla inflacji i PKB nie jest argumentem za szybkim zaostrzaniem polityki pieniężnej przez RPP.

Zobacz również

Nowe obowiązki przedsiębiorców ‑ zapewnienie dostępu do niektórych produktów i usług

26 stycznia 2024 r. opublikowano projekt ustawy o zapewnianiu spełniania wymogów dostępności niektórych produktów i usług przez podmioty gospodarcze. Nowa ustawa nałoży szereg nowych obowiązków na przedsiębiorców prowadzących sprzedaż i świadczących usługi dla osób fizycznych. Obowiązki dotyczą zapewnienia dostępu do produktów i usług przedsiębiorcy osobom ze szczególnymi potrzebami.

Czytaj więcej

MF prowadzi dialog w sprawie potencjalnych zmian w przepisach prawa bilansowego

MF prowadzi dialog w sprawie potencjalnych zmian w przepisach prawa bilansowego

Ministerstwo Finansów powróciło do dialogu z przedsiębiorcami, biegłymi rewidentami i księgowymi w sprawie inicjatyw i planowanych zmian w sferze szeroko rozumianego prawa bilansowego.

Czytaj więcej

Polecamy

Przejdź do

Partnerzy

Reklama

Polityka cookies

Dalsze aktywne korzystanie z Serwisu (przeglądanie treści, zamknięcie komunikatu, kliknięcie w odnośniki na stronie) bez zmian ustawień prywatności, wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych przez EXPLANATOR oraz partnerów w celu realizacji usług, zgodnie z Polityką prywatności. Możesz określić warunki przechowywania lub dostępu do plików cookies w Twojej przeglądarce.

Usługa Cel użycia Włączone
Pliki cookies niezbędne do funkcjonowania strony Nie możesz wyłączyć tych plików cookies, ponieważ są one niezbędne by strona działała prawidłowo. W ramach tych plików cookies zapisywane są również zdefiniowane przez Ciebie ustawienia cookies. TAK
Pliki cookies analityczne Pliki cookies umożliwiające zbieranie informacji o sposobie korzystania przez użytkownika ze strony internetowej w celu optymalizacji jej funkcjonowania, oraz dostosowania do oczekiwań użytkownika. Informacje zebrane przez te pliki nie identyfikują żadnego konkretnego użytkownika.
Pliki cookies marketingowe Pliki cookies umożliwiające wyświetlanie użytkownikowi treści marketingowych dostosowanych do jego preferencji, oraz kierowanie do niego powiadomień o ofertach marketingowych odpowiadających jego zainteresowaniom, obejmujących informacje dotyczące produktów i usług administratora strony i podmiotów trzecich. Jeśli zdecydujesz się usunąć lub wyłączyć te pliki cookie, reklamy nadal będą wyświetlane, ale mogą one nie być odpowiednie dla Ciebie.